3月30日，沙特官方宣布，用于繞開霍爾木茲海峽的東西向輸油管道已達(dá)700萬桶/日滿負(fù)荷運(yùn)行，超500萬桶/日原油改道紅海延布港出口，海灣能源運(yùn)輸格局迎來根本性重構(gòu)。紅海航道戰(zhàn)略價值隨之大幅提升，但胡塞武裝的介入，也為該航道帶來了全新安全隱患。

作為全球約五分之一石油和液化天然氣的運(yùn)輸要道，霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻已推動國際原油價格飆升至每桶100美元以上。不過最新航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，該海峽通航量已較戰(zhàn)爭初期逐步恢復(fù)，上周六共有7艘船只駛離波斯灣，同時有少量沙特原油正沿伊朗海岸線穿越海峽，運(yùn)往巴基斯坦。

中東航線格局加速分化

沙特原油出口主通道大量轉(zhuǎn)向紅海，紅海港口至波斯灣沿岸國家的支線運(yùn)輸、跨境陸運(yùn)市場需求將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，“紅海干線港+支線分撥+內(nèi)陸陸運(yùn)”的多式聯(lián)運(yùn)模式，逐步取代傳統(tǒng)波斯灣直航模式，成為中東航線貨物運(yùn)輸?shù)闹髁鹘鉀Q方案。

運(yùn)價附加費(fèi)不確定性升高

沙特替代運(yùn)輸通道雖階段性緩解了原油供應(yīng)的極端短缺風(fēng)險，但并未消除地緣沖突帶來的國際油價波動隱患，航運(yùn)市場運(yùn)價與附加費(fèi)的不確定性顯著升高。從各大船司網(wǎng)獲悉，霍爾木茲海峽持續(xù)的軍事對峙、紅海航道潛在的安全風(fēng)險，推動國際油價維持高位寬幅震蕩，船司燃油附加費(fèi)將進(jìn)入高頻調(diào)整周期。

供應(yīng)鏈通脹壓力回升

長期以來，中東航運(yùn)核心樞紐集中于波斯灣沿岸的杰貝阿里港、哈馬德港等港口，紅海沿岸港口僅作為航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的輔助節(jié)點。而隨著沙特原油出口與班輪公司運(yùn)力大量向紅海傾斜，中東港口運(yùn)營格局迎來歷史性反轉(zhuǎn)。業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，紅海沿岸的延布港、吉達(dá)港、索哈港、塞拉萊港將迎來貨物吞吐量的爆發(fā)式增長，港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、作業(yè)效率、服務(wù)能力將進(jìn)入快速升級周期，逐步成長為中東航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的核心樞紐。而波斯灣內(nèi)港口的吞吐量將持續(xù)萎縮，在全球航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的樞紐地位被大幅削弱，中東區(qū)域港口競爭格局迎來重塑。

航線成本全線攀升，運(yùn)價與附加費(fèi)迎來暴漲

國際原油價格上漲首先推升全球成品油、化工原材料價格，直接帶動外貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)原材料采購成本、生產(chǎn)制造成本上行。航運(yùn)端燃油附加費(fèi)、航線附加費(fèi)的頻繁調(diào)整，進(jìn)一步推高外貿(mào)企業(yè)的國際物流成本。雙重成本壓力疊加，將導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營成本全線承壓，其中化工、紡織、家具等低毛利、物流成本占比高的行業(yè)，利潤空間將被進(jìn)一步壓縮。此外，歐美等高度依賴能源進(jìn)口的國家，通脹回落進(jìn)程將被延緩，貨幣政策調(diào)整節(jié)奏存在較大不確定性，海外市場需求復(fù)蘇的預(yù)期進(jìn)一步減弱，國內(nèi)外貿(mào)企業(yè)將面臨“成本上漲+需求疲軟”的雙重經(jīng)營壓力。

操作建議

外貿(mào)貨主貨代請緊盯油價與附加費(fèi)變動，提前鎖定物流成本；優(yōu)化中東出貨方案，提前布局紅海港口替代路徑；完善風(fēng)險預(yù)案，警惕紅海航道新安全風(fēng)險；緊盯船司航線調(diào)整動態(tài)，提前鎖定穩(wěn)定艙位；與上下游雙向溝通做好成本應(yīng)對，持續(xù)緊盯地緣局勢靈活調(diào)整出貨策略。